原標題：游戲公司年中考：13家營(yíng)收超十億 號百控股等兩成公司虧損

　　疫情影響下，“宅經(jīng)濟”大大刺激了用戶(hù)對游戲的需求。據統計，上半年中國游戲市場(chǎng)銷(xiāo)售額近1400億元，同比增長(cháng)22.34%。

　　中新經(jīng)緯客戶(hù)端梳理A股網(wǎng)絡(luò )游戲公司半年報發(fā)現，約八成公司上半年歸母凈利潤為正，僅號百控股、任子行、奧飛娛樂(lè )、星輝娛樂(lè )、眾應互聯(lián)、慈文傳媒及三五互聯(lián)7家公司上半年歸母凈利潤為負。展望下半年，游戲業(yè)巨頭們是否還有信心保證業(yè)績(jì)增長(cháng)？

　　13家公司上半年營(yíng)收超十億 三七互娛登頂 

　　據Wind統計數據，A股網(wǎng)絡(luò )游戲板塊共包含37家公司，其中30家公司上半年歸屬母公司股東的凈利潤為正，占比81.08%。其中有16家公司上半年凈利潤過(guò)億，13家公司營(yíng)收超10億。

　　上半年營(yíng)收排名前三的分別是三七互娛、世紀華通和完美世界。位列榜首的三七互娛上半年實(shí)現營(yíng)收79.89億元，同比增長(cháng)31.59%；歸屬于上市公司股東凈利潤17.00億元，同比增長(cháng)64.53%。

　　手游業(yè)務(wù)的營(yíng)收增長(cháng)可謂是三七互娛的有力支柱。報告期內，公司手機游戲業(yè)務(wù)取得營(yíng)業(yè)收入74.12億元，同比增長(cháng)36.59%，為收入及利潤增長(cháng)的主要驅動(dòng)力；據易觀(guān)報告顯示，今年第一季度三七互娛手游業(yè)務(wù)的市場(chǎng)占有率為10.51%。

　　除三七互娛外，歸母凈利潤領(lǐng)跑的企業(yè)還有昆侖萬(wàn)維、世紀華通、完美世界等。其中昆侖萬(wàn)維以36.75億元的凈利潤高居榜首，同比漲幅524.74%，漲幅為上市以來(lái)最高。值得注意的是，報告期內，公司將持有的Grindr Inc。股權轉讓給與San Vicente Acquisition LLC，該交易在報告期內確認的投資收益為近30億元。

　　除上述頭部企業(yè)外，騰訊、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)的游戲業(yè)務(wù)也備受關(guān)注。

　　今年上半年，手游《和平精英》和《王者榮耀》仍然是騰訊的吸金利器。半年報顯示，騰訊第二季度網(wǎng)絡(luò )游戲收入增長(cháng)40%至382.88億元，而《DNF》《穿越火線(xiàn)》等客戶(hù)端游戲帶來(lái)的收入則有所下滑。騰訊、網(wǎng)易上半年游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為755.9億元及273.5億元。

　　廣發(fā)證券認為，騰訊、網(wǎng)易等游戲巨頭在“春節+疫情”形成的紅利逐漸消散后，在二季度實(shí)現環(huán)比增長(cháng)，說(shuō)明游戲行業(yè)付費率提升及新用戶(hù)留存或好于市場(chǎng)預期，另外出海紅利也是支撐行業(yè)增長(cháng)的一大利好。

　　乘著(zhù)“宅經(jīng)濟”的東風(fēng)，大部分游戲公司業(yè)績(jì)明顯增長(cháng)，但也有企業(yè)入不敷出，甚至出現大額虧損的現象。Wind數據顯示，網(wǎng)絡(luò )游戲板塊中有7家公司上半年歸母凈利潤為負，包括號百控股、任子行、奧飛娛樂(lè )、星輝娛樂(lè )、眾應互聯(lián)、慈文傳媒及三五互聯(lián)。

　　在上述虧損公司中，號百控股凈虧損額最高，為8669.44萬(wàn)元，上年同期凈利潤4631.56萬(wàn)元；實(shí)現營(yíng)業(yè)收入14.46億元，同比減少24.12%。半年報稱(chēng)，公司主要經(jīng)營(yíng)模式為提供互聯(lián)網(wǎng)文娛內容運營(yíng)服務(wù)，此次由盈轉虧主要因5G互聯(lián)網(wǎng)應用業(yè)務(wù)在產(chǎn)品導入期用戶(hù)推廣等投入持續增加，同時(shí)業(yè)務(wù)結算相對滯后等影響。

　　從財報來(lái)看，部分公司的業(yè)績(jì)受到了游戲之外業(yè)務(wù)的拖累。以星輝娛樂(lè )為例，其主營(yíng)業(yè)務(wù)包括游戲、足球俱樂(lè )部及玩具，其中占比最高的游戲業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)基本持平，營(yíng)收3.81億元，僅同比上漲1.23%；而足球俱樂(lè )部和玩具業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比下跌35.90%和49.02%，其中球員轉讓收入降幅最大，達90.26%。該公司上半年營(yíng)收下降24.53%達8.47億元，歸屬于上市股東凈虧損4403萬(wàn)元，由盈轉虧，凈利潤下降134.97%。

　　“出海熱”勢頭仍盛 

　　從上半年游戲公司的表現來(lái)看，游戲“出海熱”仍在持續。

　　《2020年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》中指出，游戲企業(yè)積極拓展海外市場(chǎng)，中國自主研發(fā)游戲海外市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入從2019年7-12月的60.24 億美元增長(cháng)至2020年1-6月的75.89億美元，增幅高于國內市場(chǎng)，且同比增幅達到36.32%，保持快速增長(cháng)勢頭。從出海的游戲類(lèi)型來(lái)看，策略類(lèi)、射擊類(lèi)、角色扮演類(lèi)游戲最受歡迎。

　　以頭部企業(yè)半年報為例，昆侖萬(wàn)維稱(chēng)已在日本、馬來(lái)西亞、美國、英國等地區設立子公司，境外業(yè)務(wù)收入占總收入的比重一直較大。在公司上半年的主要5款手游中，其中1款在海外運營(yíng)，單款游戲收入占游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收的8.48%，然而其推廣費用占推廣營(yíng)銷(xiāo)費用總額的比例為5款中最高，達27.93%。

　　三七互娛也稱(chēng)，上半年公司海外業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)94.77%，多款游戲在日本、越南等地市場(chǎng)反響較好。報告期內，境外業(yè)務(wù)營(yíng)收9.69億元，占總營(yíng)收比例從上年同期的8.19%提升至12.13%。

　　由谷歌(Google)、Appsflyer和Appannie發(fā)布的《2020中國移動(dòng)游戲出海驅動(dòng)力報告》中提到，新常態(tài)下中國游戲出海依然保持健康增長(cháng)，游戲出海已從量變過(guò)渡到了質(zhì)變。從增長(cháng)策略來(lái)看，移動(dòng)游戲發(fā)行商應深入重點(diǎn)市場(chǎng)，加大植根本地的運營(yíng)投入，并突出游戲產(chǎn)品差異化。

　　“宅經(jīng)濟”紅利退潮 下半年“東風(fēng)”哪里借？ 

　　隨著(zhù)中國各行業(yè)陸續復工復產(chǎn)及學(xué)校開(kāi)學(xué)，目前“宅經(jīng)濟”所帶來(lái)的紅利正在逐漸退潮，游戲公司下半年如何在激烈競爭中維持業(yè)績(jì)提升，受到業(yè)內關(guān)注。

　　從8月及9月國產(chǎn)游戲版號發(fā)布來(lái)看，多家上市公司正計劃或已有新游戲上線(xiàn)，包括網(wǎng)易《幻書(shū)啟世錄》、三七互娛《龍騎覺(jué)醒》、吉比特《劍開(kāi)仙門(mén)》，及騰訊發(fā)行、像素軟件研發(fā)的《妄想山�！返�。

　　東北證券在研報中稱(chēng)，游戲行業(yè)重回高增長(cháng)，全年規模有望突破2700億，其中手游系增長(cháng)主要驅動(dòng)力，游戲行業(yè)收入穩定性已逐步被證明。另一方面，游戲行業(yè)用戶(hù)增長(cháng)放緩，步入ARPU值(每用戶(hù)平均收入)增長(cháng)驅動(dòng)時(shí)代。

　　東北證券也指出，從用戶(hù)行為上看，游戲本質(zhì)上是可選消費品，目前國內市場(chǎng)尚未認可游戲的消費價(jià)值。無(wú)論是從海外的游戲股長(cháng)期發(fā)展，還是從國內與其他可選消費品的對標來(lái)看，游戲作為可選消費品的認可度提升過(guò)程也是游戲公司價(jià)值提升的過(guò)程。

　　上海證券認為，總體來(lái)看，A股游戲板塊上半年業(yè)績(jì)符合預期；下半年，新游戲或將成為主導板塊走勢的重要因素，新游戲的多寡及優(yōu)劣將導致板塊公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)分化，新游戲表現特別出色的公司其估值上行空間也將進(jìn)一步打開(kāi)，預計未來(lái)新游戲市場(chǎng)的競爭激烈程度大概率將快速上升。