本報記者 孟 珂

　　今年以來(lái)，養老基金委托投資提速明顯。據人社部7月25日發(fā)布數據顯示，截至6月底，18個(gè)委托�。▍^、市）簽署的8630億元地方基本養老金委托投資合同中已有7062億元到賬投資運營(yíng)。

　　對比人社部公布的一季度數據來(lái)看，截至一季度末，17個(gè)委托�。▍^、市）簽署的8580億元委托投資合同中已有6248.69億元到賬投資運營(yíng)。這就意味著(zhù)3個(gè)月的時(shí)間，養老基金委托投資又新增到賬813億元。

　　如是金融研究院宏觀(guān)策略高級研究員葛壽凈8月1日對《證券日報》記者表示，養老金屬于專(zhuān)業(yè)的機構投資者，從已經(jīng)到賬的養老基金委托投資規模來(lái)看，占滬深股市總市值規模較��；同時(shí)養老基金委托投資運營(yíng)規模占養老金總量不到20%，由此可以看出，養老金入市規模依然有提升空間。

　　值得關(guān)注的是，今年年初，人社部、財政部發(fā)文確定河北等9個(gè)省份2019年啟動(dòng)居民養老基金委托投資工作。2020年底前所有省市區全部啟動(dòng)實(shí)施。同時(shí)，持續擴大居民養老基金投資規模，確保2017年及之后年度新增結余的80%用于開(kāi)展委托投資，以實(shí)現既定政策目標。

　　根據以上文件，有機構預測，隨著(zhù)我國金融改革的加快，養老金投資股市的速度也在加快。到今年年底，養老金委托投資到賬規�；蛐略�2000億元至3000億元，若按30%流入股市，則今年養老金入市規模將達600億元至900億元，但目前養老金入市比例僅占10%，保守估計，養老金入市規模為200億元至300億元。

　　“我國養老基金進(jìn)行委托投資，能夠獲得更高的收益預期，降低存量養老金的貶值水平。研究表明，若以居民消費價(jià)格指數（CPI）作為基準，在過(guò)去的20年里，中國存量養老金貶值了近千億元。因此通過(guò)更為市場(chǎng)化方式管理養老金，探索新的運營(yíng)方式，并激活存量資金，是及時(shí)而有必要的�！备饓蹆粽f(shuō)。

　　眾所周知，養老金的安全性大于盈利性，那么在養老基金投資運營(yíng)中，如何做到安全？葛壽凈分析認為，首先，在投資策略上，應當注重長(cháng)期的價(jià)值投資，選擇產(chǎn)品凈值波動(dòng)不會(huì )太大的股票成分，避免為博短期業(yè)績(jì)進(jìn)行投機而放大風(fēng)險。其次，應當建立嚴格的風(fēng)控指標和措施。動(dòng)態(tài)跟蹤投資情況，嚴格把握最大回撤區間，確定并執行風(fēng)控措施。同時(shí)，應注意選擇風(fēng)險較小、價(jià)值穩定的實(shí)體經(jīng)濟行業(yè)，例如公用事業(yè)、傳媒行業(yè)、醫藥生物等，從一季度養老金重倉的流向來(lái)看，這些行業(yè)也確實(shí)增長(cháng)穩定，帶來(lái)安全的回報。

　　談及養老金入市的意義，葛壽凈表示，一是對養老金資金池而言，投資股市能夠豐富投資對象，提高養老金收益，對養老金盈余省份而言實(shí)現更大程度的增值，養老金存在缺口的省份而言彌補缺口，緩解壓力。

　　二是對資本市場(chǎng)而言，養老金委托投資作為穩健偏好的機構投資者，將為股市注入更為穩定的力量，其較為長(cháng)線(xiàn)的投資也能減少股市的劇烈波動(dòng)，使得資金得到更穩定、高效的配置；機構投資者的增長(cháng)也將逐步削弱散戶(hù)比重，有利于國內資本市場(chǎng)走向成熟。

　　三是對上市公司而言，符合政策引導、長(cháng)期發(fā)展受到看好的實(shí)業(yè)上市公司，或基本面較好、當前估值較低的藍籌股公司將受到青睞，獲得更充足的資金和發(fā)展機遇；同時(shí)由于養老金投資的機構管理者更為專(zhuān)業(yè)化，一定程度上能削弱部分上市公司的惡性再融資效果。