原標題：CDR新政 文化企業(yè)如何受益？

　　日前，國務(wù)院辦公廳轉發(fā)證監會(huì )《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”）的通知�！兑庖�(jiàn)》顯示，屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)、達到篩選標準的紅籌企業(yè)、創(chuàng )新企業(yè)，將增加一條中國存托憑證（CDR）的獨特上市通道。

　　近年來(lái)，在國家倡導下，文化與科技的結合一直在進(jìn)行不斷的產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。在CDR即將帶動(dòng)的新一輪“上市潮”中，會(huì )否出現文化企業(yè)的身影？CDR新政，又會(huì )對文化傳媒類(lèi)企業(yè)產(chǎn)生怎樣的影響？

　　具科技基因的傳媒類(lèi)企業(yè)受重視

　　《意見(jiàn)》顯示，開(kāi)展創(chuàng )新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)，試點(diǎn)企業(yè)應符合國家戰略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數據、云計算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)，且達到相當規模的創(chuàng )新企業(yè)。其中，已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元；尚未在境外上市的創(chuàng )新企業(yè)（包括紅籌企業(yè)和境內注冊企業(yè)），最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億元，或者營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

　　《意見(jiàn)》明示，試點(diǎn)企業(yè)具體標準由證監會(huì )制定�！兑庖�(jiàn)》所稱(chēng)紅籌企業(yè)，是指注冊地在境外、主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在境內的企業(yè)。證監會(huì )將綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng )新能力、技術(shù)壁壘、團隊競爭力、行業(yè)地位、社會(huì )影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長(cháng)性、預估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點(diǎn)范圍作出初步判斷。

　　該《意見(jiàn)》的出臺，首先在資本市場(chǎng)獲得了反響。財通證券陶冶發(fā)表報告認為，紅籌CDR回歸在即，傳媒板塊分化或將加劇。他們認為，CDR將提高市場(chǎng)對成長(cháng)股的風(fēng)險偏好，“獨角獸”公司上市潮將會(huì )提升板塊熱度，提振市場(chǎng)情緒，另外，具有代表性的新興產(chǎn)業(yè)方向的公司將會(huì )得到市場(chǎng)的認可。

　　一些財經(jīng)類(lèi)媒體火速對紅籌企業(yè)進(jìn)行了名單預測，其中大約分為兩類(lèi)：一類(lèi)是已在境外上市、市值不低于2000億元的紅籌企業(yè)，預測名單為騰訊控股、阿里巴巴、百度、京東、網(wǎng)易、新浪微博；另一類(lèi)是未在境外上市，最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于30億元且估值不低于200億元或收入快速增長(cháng)，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的紅籌企業(yè)和境內企業(yè)，屬于傳媒行業(yè)重點(diǎn)預測對象的有在線(xiàn)票務(wù)領(lǐng)域的貓眼電影，短視頻領(lǐng)域的快手，音樂(lè )領(lǐng)域的阿里音樂(lè )等。

　　記者聯(lián)系貓眼電影、阿里音樂(lè )相關(guān)負責人時(shí)，對方并未就公司的財務(wù)指標是否達到CDR指標、未來(lái)會(huì )選擇的上市渠道等發(fā)表意見(jiàn)。

　　北京千程投資CEO張元林認為，資本市場(chǎng)對CDR的熱切并不等同于文化產(chǎn)業(yè)會(huì )掀起新的一輪上市潮。即使算及上述廣受資本關(guān)注的科技型文化企業(yè)，文化產(chǎn)業(yè)里能夠符合政策標準且收入、利潤規模達標的企業(yè)并不多；加上當前整體監管環(huán)境趨緊，這類(lèi)企業(yè)能否獲得監管部門(mén)的上市批準存在較大的不確定性。

　　但多位專(zhuān)家表示，從國家對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性新興產(chǎn)業(yè)重視的角度看，“文化+科技”的實(shí)踐將在行業(yè)內進(jìn)一步拓展，效應也能得到更大的釋放。

　　“文化+科技”以應用創(chuàng )新為主

　　記者走訪(fǎng)眾多文化傳媒類(lèi)企業(yè)后了解到，就業(yè)務(wù)層面而言，許多傳媒類(lèi)企業(yè)已開(kāi)始大力加強科技方面的實(shí)踐——現在較多的影視劇本已改變個(gè)人判斷的方式，而是結合大數據的調查反饋后再做投資決定；新聞推送、廣告投放等也較多采用“大數據+人工智能”的判斷；一些通用技術(shù)如4K等傳播技術(shù)的創(chuàng )新正在加速，顯示或渠道技術(shù)如3R（VR、AR、MR）也在影視產(chǎn)業(yè)里加緊錘煉；旅游產(chǎn)業(yè)中，4D技術(shù)正廣泛結合到游樂(lè )設備中。在細分領(lǐng)域，專(zhuān)做藝人作品數據分析、觀(guān)眾觀(guān)影效果分析等的垂直型創(chuàng )業(yè)企業(yè)大量涌現。

　　中央財經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟研究院院長(cháng)魏鵬舉指出，目前在“文化+科技”上實(shí)踐較好的領(lǐng)軍型企業(yè)大多為BAT下屬的文化類(lèi)子公司，而目前國內“文化+科技”的實(shí)踐也更多是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)下的商業(yè)模式的創(chuàng )新，真正的核心技術(shù)的創(chuàng )新并不多，但這不能簡(jiǎn)單地歸結為“急功近利”的原因。一方面，如膠片被數碼取代，核心技術(shù)創(chuàng )新可能會(huì )面臨被時(shí)代淘汰的成本；另一方面，如IMAX等硬性的科技創(chuàng )新需要長(cháng)期的積累和市場(chǎng)的培育，就目前的文化產(chǎn)業(yè)現狀看，還沒(méi)做這方面的突破；再者，這與中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展現狀密切相關(guān)，作為世界較大的互聯(lián)網(wǎng)消費國度，出現“互聯(lián)網(wǎng)+”的商業(yè)應用創(chuàng )新浪潮是發(fā)展的必然階段。

　　魏鵬舉堅信，CDR新政出臺，會(huì )對科技型企業(yè)有巨大的激勵作用，尤其是通用性科技如大數據、3R等如獲重大突破，將對各個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域帶去重大效應。但他也認為，科技和文化企業(yè)應“術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻”，對于文化企業(yè)來(lái)說(shuō)，科技只是工具，它們的創(chuàng )新重點(diǎn)應在內容上。

　　面向世界 享受文化板塊的收益

　　本次CDR新政似乎更看重高新技術(shù)群體，對文化傳媒類(lèi)企業(yè)的上市影響并不會(huì )很大。一位不愿意透露姓名的投資界人士表示，此舉主要吸引對象是此前在海外上市的眾多互聯(lián)網(wǎng)公司，通過(guò)這項政策，這些在海外上市的公司也可以通過(guò)增加股份并到國內市場(chǎng)交易，來(lái)使國內的投資人可以分享到這些企業(yè)的成長(cháng)收益。

　　該人士還認為，就目前情況看，能達到這些上市條件的國內文化企業(yè)并不多，此舉也可視為國家證券市場(chǎng)向世界敞開(kāi)胸懷、國際化的一種舉動(dòng)。從理論上說(shuō)，海外公司如萬(wàn)達收購的AMC、美國六大制片公司，他們都在積極開(kāi)拓中國市場(chǎng)，有越來(lái)越多的業(yè)務(wù)落地中國，該項政策并不限制這些外資公司拿出部分股份到中國市場(chǎng)進(jìn)行交易。

　　總體而言，推出CDR新政，等于為國內文化領(lǐng)域的投資者增加了新的退出渠道，將會(huì )推高部分文化企業(yè)的估值，增加這類(lèi)企業(yè)的融資成功率。行業(yè)也期待著(zhù)一批具有科技基因的文化企業(yè)能借機迅速成長(cháng)。