“增長(cháng)韌性”與“脆弱性風(fēng)險”并存

2025年，面對美國大幅提高關(guān)稅，世界經(jīng)濟仍然維持增長(cháng)。這一方面得益于相對穩健的消費支出與通脹回落的支撐；另一方面則是企業(yè)為應對關(guān)稅采取的“前端備貨”行為，以及AI產(chǎn)業(yè)硬件需求激增等暫時(shí)性因素的強力拉動(dòng)。進(jìn)入2026年，世界經(jīng)濟面臨“增長(cháng)韌性”與“脆弱性風(fēng)險”并存的局面更加清晰。

從制造業(yè)看，中國物流與采購聯(lián)合會(huì )數據顯示，2025年全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）均值為49.6%，較2024年上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明全球制造業(yè)恢復力度雖仍然偏弱，但略好于上年。特別是2025年12月，全球制造業(yè)PMI為49.5%，連續10個(gè)月運行在49%至50%的區間內，顯示出全球制造業(yè)復蘇動(dòng)能持續小幅放緩，維持弱勢復蘇格局。

區域表現方面呈現明顯分化趨勢。2025年12月，亞洲制造業(yè)PMI升至51%以上，非洲制造業(yè)PMI也升至50%以上，歐洲和美洲制造業(yè)PMI則均在50%以下，特別是美洲制造業(yè)PMI降至48%以下，顯示出美洲制造業(yè)弱勢進(jìn)一步下行。這種區域分化預示，2026年全球經(jīng)濟發(fā)展將面臨不平衡的挑戰。

通脹出現明顯緩和。聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議最新報告指出，全球通脹已從2021年至2023年的高峰回落，2025年全球通脹率約為3.4%。這一趨勢為各國央行提供了更多政策空間，但價(jià)格水平依然處于高位，生活成本上升繼續侵蝕低收入群體的購買(mǎi)力。其中，食品、能源和住房?jì)r(jià)格的累計漲幅仍然顯著(zhù)。

貿易方面，2025年全球貿易在不利政策環(huán)境下仍然實(shí)現3.8%的增長(cháng)，表現好于預期。然而這背后存在關(guān)稅政策帶來(lái)的“提前出口”效應，企業(yè)因預期關(guān)稅壁壘提升而采取了“前端備貨”行為，這種一次性因素為2026年的貿易增長(cháng)帶來(lái)壓力。

同時(shí)，全球債務(wù)總規模迅速膨脹，國際金融協(xié)會(huì )（IIF）報告顯示，截至2025年9月，全球債務(wù)總額達345.7萬(wàn)億美元，是全球國內生產(chǎn)總值（GDP）的3.1倍，其中發(fā)達市場(chǎng)未償債務(wù)增至230.6萬(wàn)億美元的歷史峰值。由此可能引發(fā)系統性危機的風(fēng)險不斷累積。

增速普遍放緩 分化態(tài)勢加劇

主要國際經(jīng)濟機構對2026年全球經(jīng)濟走勢的預測均顯示出放緩趨勢。如IMF在1月19日發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》更新內容中指出，預計2026年世界經(jīng)濟將增長(cháng)3.3%；聯(lián)合國在1月初發(fā)布的《2026年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告則預測，2026年世界經(jīng)濟將增長(cháng)2.7%，略低于2025年2.8%的預估增速。

導致增長(cháng)放緩的主因包括貿易緊張局勢、地緣政治沖突加劇等，這可能對全球經(jīng)濟活動(dòng)造成更大壓力。有分析指出，2026年可能是新冠疫情后世界經(jīng)濟連續第五年增長(cháng)減速，這表明全球經(jīng)濟尚未完全恢復至疫情前的增長(cháng)軌道。

發(fā)達經(jīng)濟體在2026年將整體表現出增長(cháng)乏力。IMF預測，2026年發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟將增長(cháng)1.8%，2027年增長(cháng)1.7%。聯(lián)合國報告稱(chēng)，受勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于疲軟抑制增長(cháng)動(dòng)能的影響，2026年美國經(jīng)濟增速將維持在2.0%左右。由于美國提高關(guān)稅以及持續的地緣政治不確定性對出口構成壓力，2026年歐盟經(jīng)濟增長(cháng)將放緩至1.3%。受外部環(huán)境持續走弱影響，日本2026年經(jīng)濟增速預計約為0.9%。這些數據表明，主要發(fā)達經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)力不足，面臨多種結構性挑戰。

與發(fā)達經(jīng)濟體形成鮮明對比的是，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體將繼續成為全球增長(cháng)的重要引擎。世行報告顯示，2025年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟體以4.2%的增速帶動(dòng)了全球經(jīng)濟增長(cháng)，預計2026年至2027年將保持在4.0%以上。

區域層面，亞洲經(jīng)濟將持續釋放高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能與增長(cháng)活力，仍是全球經(jīng)濟復蘇的核心引擎。聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議預計，2026年?yáng)|亞地區經(jīng)濟增長(cháng)4.4%、南亞地區增長(cháng)5.6%、非洲地區增長(cháng)4.0%、拉丁美洲和加勒比地區增長(cháng)2.3%。全球南方國家占世界經(jīng)濟的比重有望進(jìn)一步提升，持續改寫(xiě)世界經(jīng)濟版圖。

2026年全球貿易增長(cháng)動(dòng)力明顯減弱。聯(lián)合國預測，2026年全球貿易增速或將放緩至2.2%，低于2025年的3.8%。世界貿易組織（WTO）的預測則更為悲觀(guān)，認為2026年世界貨物貿易增長(cháng)預期大幅下調至0.5%，遠低于2025年2.4%的預期增幅，基本處于停滯邊緣。有分析認為，全球總需求收縮以及貿易保護主義等因素正在強化全球貿易疲軟趨勢。

保護主義升級與地緣政治緊張構成主要風(fēng)險

多家國際機構報告指出，美國關(guān)稅政策的不確定性仍將是2026年世界經(jīng)濟面臨的主要下行風(fēng)險。IMF首席經(jīng)濟學(xué)家皮埃爾—奧利維耶·古蘭沙直言：“美國加征關(guān)稅的舉措對全球貿易規范造成沖擊，其有效關(guān)稅稅率居高不下，貿易緊張局勢持續升溫，持久貿易協(xié)議的達成仍存在變數?！?/p>

盡管部分地區貿易緊張局勢有所緩和，但美國加征關(guān)稅舉措與諸多經(jīng)濟體宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性的疊加效應將在2026年持續顯現。WTO在2025年11月發(fā)布的二十國集團（G20）貿易措施報告顯示，2024年10月中旬至2025年10月中旬期間，G20成員受關(guān)稅影響的貿易額較上一報告期激增近4倍，創(chuàng )下WTO貿易監測史上最大增幅。與此同時(shí)，各成員為促進(jìn)貿易而采取的措施（按貿易額計算）也同比翻番。

全球債務(wù)風(fēng)險在2026年同樣不容忽視。發(fā)達國家債務(wù)“居高難下”，美國聯(lián)邦債務(wù)總額接近39萬(wàn)億美元，占GDP比重超過(guò)120%。同時(shí)，與發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)壓力的不斷積累相比，部分發(fā)展中國家的債務(wù)風(fēng)險更值得關(guān)注。世界銀行2025年12月發(fā)布的《國際債務(wù)報告》顯示，2022年至2024年，發(fā)展中國家外債償付資金與新增融資之間的缺口達7410億美元，為50多年來(lái)最高水平。在全球利率仍維持在相對高位的背景下，2026年發(fā)展中國家債務(wù)借新還舊的成本依然較高，一旦償債資金鏈斷裂，可能發(fā)生債務(wù)違約并引發(fā)“多米諾骨牌”效應。

地緣政治風(fēng)險在2026年將繼續對全球經(jīng)濟構成嚴重威脅。世界經(jīng)濟論壇近日發(fā)布的《2026年全球風(fēng)險報告》顯示，地緣經(jīng)濟對抗成為2026年首要風(fēng)險，其次是國家間武裝沖突、極端天氣、社會(huì )極化以及錯誤信息和虛假信息。世界經(jīng)濟論壇總裁博爾格·布倫德認為，“地緣緊張局勢升級可能扼殺全球經(jīng)濟增長(cháng)”。

此外，資產(chǎn)泡沫風(fēng)險也需要引起警惕。全球金融市場(chǎng)活躍，但存在資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，尤其是科技股估值偏高，非銀行金融機構風(fēng)險上升。

人工智能加速滲透實(shí)體經(jīng)濟

盡管面臨美國加征關(guān)稅沖擊、保護主義升級等因素拖累，但以AI為代表的技術(shù)革命也在加速滲透實(shí)體經(jīng)濟，疊加企業(yè)聚焦科技創(chuàng )新與綠色轉型的投資導向，正培育形成經(jīng)濟新動(dòng)能，為全球經(jīng)濟新一輪增長(cháng)周期積累力量。

AI將成為驅動(dòng)全球經(jīng)濟增長(cháng)的重要新動(dòng)能。IMF預測，2025年至2030年期間，人工智能每年將推動(dòng)全球經(jīng)濟增長(cháng)約0.5%，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟收益將超過(guò)高耗能數據中心碳排放增加所產(chǎn)生的成本。AI大模型技術(shù)快速迭代并向各領(lǐng)域加速滲透，推動(dòng)各國企業(yè)加快數字化、智能化升級，優(yōu)化生產(chǎn)物流流程，提升供應鏈韌性與運營(yíng)效率。

數字化轉型領(lǐng)域的投資正成為全球投資的新引擎。聯(lián)合國貿發(fā)會(huì )議發(fā)布的《2025年世界投資報告》顯示，盡管全球外國直接投資出現下降，但數字經(jīng)濟領(lǐng)域投資實(shí)現逆勢增長(cháng)，項目?jì)r(jià)值翻番。

企業(yè)也正在開(kāi)展供應鏈的多元化、近岸化和南南貿易布局，提升應對貿易政策沖擊的韌性。這種供應鏈調整雖然源于規避關(guān)稅壁壘與地緣政治風(fēng)險的考慮，但客觀(guān)上促進(jìn)了全球供應鏈的優(yōu)化重構。

區域經(jīng)濟整合加速推進(jìn)，為全球經(jīng)濟增長(cháng)創(chuàng )造新機遇?！秴^域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）生效，紅利持續釋放，推動(dòng)區域產(chǎn)業(yè)鏈融合與貿易便利化水平再升級。同時(shí)，非洲自貿區整合持續深化，跨境基建項目穩步推進(jìn)，疊加共建“一帶一路”合作紅利，將進(jìn)一步暢通區域經(jīng)濟循環(huán)，為工業(yè)化轉型注入動(dòng)力。

全球經(jīng)濟格局面臨多重變量

2026年，全球經(jīng)濟將在韌性復蘇與不確定性并存中前行。中國的內需振興與產(chǎn)業(yè)升級、美國加征關(guān)稅舉措帶來(lái)的變數、主要經(jīng)濟體貨幣政策走向、AI和綠色產(chǎn)業(yè)中的結構性機遇等，均可能成為塑造全球經(jīng)濟格局的重要變量。

這一年，“黑天鵝”與“灰犀?！笔录瑯又档镁?。對于企業(yè)與投資者而言，密切關(guān)注主要經(jīng)濟體的政策動(dòng)態(tài)，同時(shí)靈活應對潛在的貿易與地緣政治風(fēng)險，至關(guān)重要。

2026年是中國“十五五”開(kāi)局之年。中國將擴大內需作為經(jīng)濟工作的重中之重，將通過(guò)優(yōu)化消費品以舊換新政策、增加中央預算內投資、推動(dòng)城市更新等方式實(shí)現。在創(chuàng )新方面，政策重點(diǎn)支持集成電路、低空經(jīng)濟、生物制造等新興支柱產(chǎn)業(yè)，并深化拓展“人工智能+”行動(dòng)，旨在培育新質(zhì)生產(chǎn)力。中國還著(zhù)力建設全國統一大市場(chǎng)，破除地方保護和市場(chǎng)分割，為內循環(huán)暢通掃除障礙。有分析認為，中國的“內需主導”與“創(chuàng )新驅動(dòng)”戰略必將成為2026年全球最值得關(guān)注的內容之一。

年初以來(lái)，美國因威脅占領(lǐng)格陵蘭島與歐洲發(fā)生爭端，美國就此加大對歐洲的威脅力度，進(jìn)一步升級了關(guān)稅風(fēng)險。不僅如此，美國的關(guān)稅舉措在年內存在新的較大變數，除了基于“301”或“232”條款加征新的行業(yè)關(guān)稅外，美國最高法院對“對等關(guān)稅”合法性的終審判決仍懸而未決。有分析認為，美國最高法院有關(guān)判決將產(chǎn)生連鎖反應——如果被裁定不合法，特朗普政府可能援引其他法律依據替代《國家緊急狀態(tài)法》來(lái)繼續征收關(guān)稅，這勢必打亂美國現有關(guān)稅政策體系，并可能改變各國與美國的談判走向。

歐盟自2026年起開(kāi)始對鋼鐵、水泥、鋁、化肥等產(chǎn)品征收“碳邊境稅”，這可能對全球貿易格局和產(chǎn)業(yè)布局產(chǎn)生深遠影響。一方面，此舉有助于推動(dòng)鋼鐵、化工等行業(yè)企業(yè)增加對歐洲的投資；另一方面，也可能引發(fā)新的貿易摩擦和爭端。

主要經(jīng)濟體的貨幣政策調整路徑同樣值得高度關(guān)注。盡管2026年全球貨幣政策將轉向寬松，但政策余地有限，其中發(fā)展中國家財政壓力更大。全球多家主要經(jīng)濟體央行進(jìn)入降息周期，但政策利率仍高于疫情前水平。歐洲央行與日本央行的政策路徑呈現分化趨勢：前者將在通脹與工資增長(cháng)得到有效控制的前提下，采取審慎的降息步伐；后者則在貨幣政策正?；牡缆飞现斏魈剿?，可能繼續小幅加息。這些政策動(dòng)向將影響全球資本流動(dòng)和金融穩定。

國際貨幣體系多元化進(jìn)程在2026年有望提速。IMF數據顯示，截至2025年二季度，美元在全球外匯儲備中的份額降至56%，創(chuàng )下30年來(lái)新低。以美國目前的債務(wù)增長(cháng)速度來(lái)看，預計年內突破40萬(wàn)億美元大關(guān)是大概率事件，美國財政赤字將進(jìn)一步擴大，繼續侵蝕美元信用。

與之形成對比的是，各國央行將持續增持黃金，全球官方黃金儲備占比已接近30%。同時(shí)，隨著(zhù)區塊鏈技術(shù)的發(fā)展，數字貨幣憑借去中心化、交易便捷等優(yōu)勢，在全球跨境支付、結算和儲值方面的應用將更加普及，部分國家和地區也將借此降低對美元的依賴(lài)。

2026年也是全球應對氣候變化的關(guān)鍵年份，各國在推動(dòng)綠色低碳轉型方面的合作與行動(dòng)將影響長(cháng)期可持續發(fā)展前景。氣候異常和地緣政治風(fēng)險可能再次推高能源和糧食價(jià)格，進(jìn)一步加劇通脹壓力和生活成本危機。同時(shí)，2025年全球碳排放創(chuàng )歷史新高，氣候災害頻發(fā)推高糧價(jià)并加重財政負擔，如何平衡經(jīng)濟增長(cháng)與氣候變化的關(guān)系，將成為國際社會(huì )面臨的重要課題。

展望2026年，世界經(jīng)濟面臨增長(cháng)放緩、分化加劇與多重風(fēng)險交織的復雜局面，也孕育著(zhù)以人工智能、綠色轉型為代表的澎湃新動(dòng)力。盡管前路挑戰重重，但各國如果能在重構的全球格局中加強政策協(xié)調，深化務(wù)實(shí)合作，共同維護開(kāi)放包容的國際經(jīng)濟秩序，必將能化挑戰為機遇，推動(dòng)全球經(jīng)濟在深度調整與再平衡中行穩致遠，邁向更加包容、可持續的繁榮未來(lái)。（經(jīng)濟日報“國際經(jīng)濟觀(guān)察”專(zhuān)欄記者 連 ?。?/p>