新年伊始，貨幣政策靠前發(fā)力。1月15日，中國人民銀行宣布了一批貨幣金融政策，包括8項具體措施。

上海證券報記者注意到，這些增量措施主要聚焦于結構性貨幣政策工具的“加量降價(jià)”——或下調結構性工具價(jià)格，或增加結構性工具額度、完善優(yōu)化設計，最終精準直達支持民營(yíng)中小微企業(yè)、科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域與薄弱環(huán)節。

“結構性貨幣政策工具可以更精準地達成貨幣政策目標?！敝袊紫?jīng)濟學(xué)家論壇理事長(cháng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(cháng)連平對上海證券報記者表示，區別于全面、普遍實(shí)施的總量型政策，結構性工具針對性更強，精準作用于具體的目標領(lǐng)域。

連平認為，在貨幣政策工具箱中，總量型、價(jià)格型、結構型政策都可以使用，但關(guān)鍵是哪種工具更有針對性、效果更好。在他看來(lái)，當前最好用的、效果可能更實(shí)際的是結構性貨幣政策。比如，總量型政策中的降準雖然有實(shí)施空間，但在目前實(shí)施的必要性不強。

在本次政策組合中，包括結構性“降息”、設立民營(yíng)企業(yè)再貸款、下調商業(yè)用房購房貸款最低首付比例在內的多項政策，備受市場(chǎng)關(guān)注。

繼2025年5月央行下調結構性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)后，市場(chǎng)再度迎來(lái)結構性“降息”。央行公告，自1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，以更好發(fā)揮結構性貨幣政策工具的激勵作用。

“這是貫徹落實(shí)中央經(jīng)濟工作會(huì )議‘靈活高效運用降準降息等多種政策工具’要求的具體舉措，也是貨幣政策適度寬松的重要體現，具有多重積極意義?！闭新?lián)首席研究員董希淼對上海證券報記者表示。

他進(jìn)一步表示，結構性“降息”將直接降低銀行從央行獲取再貸款資金的成本，鼓勵銀行以更低利率向中小微企業(yè)、科技創(chuàng )新等領(lǐng)域發(fā)放貸款，降低實(shí)體經(jīng)濟綜合融資成本。而且，區別于全面降息，結構性“降息”能將信貸資源精準引導向政策鼓勵的領(lǐng)域，提高資金使用效率，同時(shí)傳遞出清晰的政策信號，提振相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)主體的信心，吸引更多社會(huì )資本進(jìn)入這些行業(yè)、產(chǎn)業(yè)。

著(zhù)眼于推動(dòng)商辦房地產(chǎn)市場(chǎng)去庫存，中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(cháng)鄒瀾宣布，會(huì )同金融監管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調至30%。

“此前包括商鋪、寫(xiě)字樓、酒店等在內的商業(yè)用房，其貸款最低首付比例為50%，此次金融管理部門(mén)將首付比例降至30%，直接降低了購買(mǎi)商業(yè)用房的門(mén)檻，有助于提升商辦房地產(chǎn)市場(chǎng)活躍度?！敝兄秆芯吭合嚓P(guān)負責人對上海證券報記者表示。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(cháng)嚴躍進(jìn)告訴上海證券報記者，商業(yè)用房去庫存進(jìn)展長(cháng)期滯后于住宅市場(chǎng)。本次下調有助于釋放被抑制的購置需求，尤其對資金敏感的中小商戶(hù)和初創(chuàng )企業(yè)具有直接激勵作用。隨著(zhù)消費逐步回暖、對商業(yè)空間的需求增加，此時(shí)降低首付比例，有助于促進(jìn)商業(yè)活動(dòng)空間的擴充與升級，助力提振消費市場(chǎng)活力。

央行還宣布設立民營(yíng)企業(yè)再貸款。央行公告稱(chēng)，在支農支小再貸款項下設立民營(yíng)企業(yè)再貸款，額度1萬(wàn)億元，引導地方法人金融機構進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)，加力支持民營(yíng)中小微企業(yè)。

談及設立民營(yíng)企業(yè)再貸款的背景，中國人民銀行貨幣政策司司長(cháng)謝光啟表示，當前民營(yíng)大型企業(yè)融資能力相對較強，民營(yíng)小微企業(yè)相關(guān)融資支持政策也比較多。相對而言，民營(yíng)中型企業(yè)的融資可得性要弱一些。為此，央行決定設立民營(yíng)企業(yè)再貸款，在繼續支持民營(yíng)小微企業(yè)的基礎上，將民營(yíng)中型企業(yè)納入支持范圍。

董希淼認為，在當前環(huán)境下，這一舉措明確釋放國家堅定支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展、著(zhù)力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境的決心，有助于穩定企業(yè)家信心，修復市場(chǎng)預期，提振民間投資。

此外，多項結構性貨幣政策工具迎來(lái)額度提升、政策優(yōu)化、支持領(lǐng)域拓展。央行公告稱(chēng)：增加科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款額度4000億元，進(jìn)一步做好科技金融大文章；適當拓展政策支持領(lǐng)域，自2026年起，將研發(fā)投入水平較高的民營(yíng)中小企業(yè)納入科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款政策支持領(lǐng)域。

“本次貨幣政策‘組合拳’是央行在‘適度寬松’基調下，一次以‘降成本、優(yōu)結構、補短板、防風(fēng)險’為主要內容的綜合舉措?！倍ｍ当硎?，當前我國經(jīng)濟回升基礎仍需鞏固，此時(shí)推出一批重磅的貨幣金融政策，意在營(yíng)造更加適宜的貨幣金融環(huán)境，穩固經(jīng)濟復蘇進(jìn)程，并為經(jīng)濟的中長(cháng)期轉型提供支持。一系列政策措施加大向民營(yíng)、中小微企業(yè)傾斜，也將進(jìn)一步提振微觀(guān)主體的信心與活力。