◎記者 時(shí)娜

為適應成長(cháng)型創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)企業(yè)研發(fā)持續時(shí)間長(cháng)、資金募集靈活性要求較高等需求，深化創(chuàng )業(yè)板改革方案對再融資制度作出針對性?xún)?yōu)化完善，再融資儲架發(fā)行制度將在創(chuàng )業(yè)板落地實(shí)施，再融資簡(jiǎn)易程序也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。

“儲架發(fā)行制度允許‘一次注冊、多次發(fā)行’，將融資節奏還給企業(yè)自主把握，讓創(chuàng )新企業(yè)資金需求的‘脈沖式’特征與制度供給的‘柔性化’安排精準適配。它為創(chuàng )新企業(yè)搭建了‘隨需而取’的資本補給鏈，加速創(chuàng )新勢能向經(jīng)濟動(dòng)能轉化，將有效減少企業(yè)因集中融資造成的資金階段性閑置，并有助于降低大額再融資對市場(chǎng)的影響?！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝對上海證券報記者表示。

提升融資靈活性便利度

創(chuàng )新企業(yè)具有研發(fā)投入強度高、技術(shù)轉化周期長(cháng)、資金需求多元等特點(diǎn)，境外成熟市場(chǎng)通過(guò)“閃電配售”等制度來(lái)滿(mǎn)足這類(lèi)企業(yè)的融資需求。近年來(lái)，A股市場(chǎng)也在積極探索更加適配創(chuàng )新企業(yè)的再融資制度，以滿(mǎn)足上市公司合理融資需求。

記者從深交所獲悉，此次深化創(chuàng )業(yè)板改革方案引入的再融資儲架發(fā)行制度，正是希望通過(guò)儲架發(fā)行“一次注冊、多次發(fā)行”的制度安排，允許企業(yè)在更長(cháng)期間內根據自身發(fā)展階段、研發(fā)情況、攻關(guān)進(jìn)度以及市場(chǎng)需求等因素靈活確定發(fā)行時(shí)點(diǎn)，實(shí)現接近“閃電配售”的制度效果。

早在2024年4月，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，就已提出“研究建立科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板儲架發(fā)行制度”。同年6月，證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng )板改革服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，明確提出“推動(dòng)再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)案例率先在科創(chuàng )板落地”。目前，科創(chuàng )板再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)已準備就緒。

“本次再融資儲架發(fā)行制度進(jìn)一步推廣至創(chuàng )業(yè)板，折射出資本市場(chǎng)正向‘全周期陪伴’躍遷，通過(guò)多層次工具助力企業(yè)‘登上舞臺后持續起舞’。這是對標國際經(jīng)驗、立足中國實(shí)踐的制度自覺(jué)，意在讓資本活水精準灌溉創(chuàng )新沃土?！碧锢x認為。

深化創(chuàng )業(yè)板改革還對再融資簡(jiǎn)易程序進(jìn)行了優(yōu)化。目前上市公司實(shí)施簡(jiǎn)易程序再融資，需通過(guò)年度股東會(huì )審議并取得授權。深化創(chuàng )業(yè)板改革方案明確，創(chuàng )業(yè)板上市公司可通過(guò)臨時(shí)股東會(huì )授權實(shí)施簡(jiǎn)易程序融資，避免因錯過(guò)年度股東會(huì )而導致該年度無(wú)法實(shí)施簡(jiǎn)易程序再融資，提高簡(jiǎn)易程序可及性。

同時(shí)，簡(jiǎn)易程序再融資的融資額度上限為3億元，且不得超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)的20%，與境外成熟市場(chǎng)相比，融資額度偏低，難以滿(mǎn)足創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展需要?？紤]到創(chuàng )業(yè)板公司平均規模體量有所增長(cháng)的情況，深化創(chuàng )業(yè)板改革方案回應了市場(chǎng)關(guān)切，適度提高簡(jiǎn)易程序再融資規模上限，更好支持創(chuàng )新企業(yè)的需求。

國信證券首席資產(chǎn)配置研究員王開(kāi)表示，本次再融資制度的優(yōu)化提升了上市公司融資的靈活性、便利度，使企業(yè)能夠更快速地抓住市場(chǎng)機遇，給企業(yè)提供三方面的助力：一是資金到位將更快，有利于企業(yè)及時(shí)加大研發(fā)投入；二是融資周期縮短，有利于企業(yè)把握轉型窗口期；三是融資靈活性提升，便于企業(yè)根據市場(chǎng)變化調整戰略布局。

上市公司積極準備“嘗鮮”

接受上海證券報記者采訪(fǎng)的多家創(chuàng )業(yè)板上市公司對再融資儲架發(fā)行制度及優(yōu)化后的再融資簡(jiǎn)易程序表現出濃厚興趣。市場(chǎng)人士預期，創(chuàng )業(yè)板再融資制度的優(yōu)化完善將能更好地滿(mǎn)足優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新企業(yè)的融資需求，也將引導更多上市公司加大科技創(chuàng )新投入，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

“我們已經(jīng)在組織學(xué)習相關(guān)政策、規則?！眳f(xié)創(chuàng )數據副總經(jīng)理、董秘甘杏表示，深化創(chuàng )業(yè)板改革在再融資方面作出了更務(wù)實(shí)、更靈活的制度安排，進(jìn)一步適配科技企業(yè)成長(cháng)規律，有望為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。

華立科技董秘華舜陽(yáng)對更高效靈活的再融資制度充滿(mǎn)期待。他表示，再融資儲架發(fā)行制度有利于上市公司靈活選擇融資窗口，將推動(dòng)上市公司加大對前沿技術(shù)、新興賽道項目的投入，實(shí)現“研發(fā)—融資—擴產(chǎn)—再融資—再擴產(chǎn)—效益提升”的良性循環(huán)。公司未來(lái)會(huì )積極申請使用儲架發(fā)行、簡(jiǎn)易程序等再融資工具，把握好融資節奏，著(zhù)力提升上市公司質(zhì)量、投資價(jià)值和回報水平。

“我們正在持續投入AI、智能交互等新技術(shù)，加速玩具智能化與游戲精品化，儲架發(fā)行制度允許企業(yè)根據研發(fā)進(jìn)展和業(yè)務(wù)拓展節奏靈活選擇發(fā)行時(shí)點(diǎn)，顯著(zhù)降低融資成本與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。未來(lái)公司將積極用好儲架發(fā)行、簡(jiǎn)易程序等再融資工具，加大對新興業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，搶抓發(fā)展機遇，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力?！毙禽x娛樂(lè )董事、財務(wù)總監、董秘孫琦對記者表示。

匯川技術(shù)董事、副總裁、董秘宋君恩表示，當前實(shí)體經(jīng)濟轉型升級、科技創(chuàng )新加速突破，深化創(chuàng )業(yè)板改革精準回應了企業(yè)融資、發(fā)展的核心訴求，不僅為存量上市公司提供了更廣闊的發(fā)展空間，也向市場(chǎng)傳遞了支持科技創(chuàng )新、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的明確信號，有助于吸引更多長(cháng)期資本、耐心資本入市，夯實(shí)市場(chǎng)穩定運行基礎。