近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見(jiàn)》提出，對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實(shí)施破產(chǎn)重整或清算，堅決防止“大而不能倒”，堅決防止風(fēng)險累積形成系統性風(fēng)險。專(zhuān)家認為，這意味著(zhù)一批不合規的地方政府融資平臺實(shí)施破產(chǎn)可期。
數據顯示，目前我國共有11567家地方政府融資平臺公司，地方融資平臺在過(guò)去很長(cháng)一段時(shí)期內一直承擔替地方政府融資的職責，不僅可以發(fā)行債券，還可以從銀行獲得貸款、從金融機構獲得非標融資等，而且地方政府融資平臺的主體也遍布省級、地市級、縣級甚至以下。
專(zhuān)家認為，地方政府融資平臺，由地方政府發(fā)起，以土地等國有資源為抵押，以地方政府為隱性擔保，其所存在不容忽視的隱性風(fēng)險，必須及時(shí)防范和根除。
值得注意的是，近年來(lái)，由于地方融資平臺公司違規舉債，中央一直保持高壓監管態(tài)勢。比如，財政部此前公布了廣西、云南、寧波、安徽四地違規舉債及處理情況案例，均涉融資平臺公司。
打破融資平臺剛性?xún)陡?
蘇寧金融研究院宏觀(guān)經(jīng)濟研究中心主任黃志龍對《證券日報》記者表示，決策部門(mén)允許地方融資平臺破產(chǎn)，旨在打破與地方政府有著(zhù)千絲萬(wàn)縷關(guān)聯(lián)的地方融資平臺的剛性?xún)陡冻兄Z，也能促使金融機構更加合理評估和管理地方融資平臺的金融風(fēng)險，對不同盈利能力的地方融資平臺給予合理的風(fēng)險溢價(jià)。中央政府之所以采取這樣的政策取向，是為了對各融資平臺的風(fēng)險進(jìn)行相互切割，防止風(fēng)險之間的相互傳染和發(fā)生系統性金融風(fēng)險。
360金融PPP研究中心研究總監唐川對《證券日報》記者表示,這是利用“破產(chǎn)”這項工具將完全不具備市場(chǎng)化運作能力和盈利能力的地方融資平臺徹底從市場(chǎng)清除出去，以避免更多的資金資源用以填補其以往債務(wù)，即通過(guò)對生存無(wú)望的企業(yè)強行清理來(lái)達到公共部門(mén)整體資源的有效配置。預計相關(guān)細化政策也將在明年出臺。
“整體來(lái)看，城投債有違約，但是基本都兌付了�！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩煂Α蹲C券日報》記者表示,不過(guò)，地方政府融資平臺一旦違約，連鎖反應很大，最多可能會(huì )影響整個(gè)省融資平臺的債券融資利率，一是可能融不到錢(qián)，二是利率會(huì )更高。
黃志龍認為，一旦破產(chǎn)，產(chǎn)生的影響將是顯而易見(jiàn)的，這將打破金融機構和市場(chǎng)對地方政府、地方融資平臺的剛性?xún)陡兜男叛�，在本地區的影響也將是巨大的。
“僵尸企業(yè)的強制破產(chǎn)清理是供給側結構性改革去產(chǎn)能、去杠桿的重要環(huán)節，是優(yōu)化資金、資源配置的必要措施�！碧拼ㄕJ為，但是無(wú)可避免的，僵尸企業(yè)清理，將會(huì )使數以百萬(wàn)計的企業(yè)員工失去工作，這將會(huì )是最大的社會(huì )問(wèn)題，不過(guò)中央此前已經(jīng)表態(tài)設立工業(yè)企業(yè)結構調整專(zhuān)項獎補資金來(lái)補貼失業(yè)員工，同時(shí)再就業(yè)社會(huì )服務(wù)工作也在各地陸續加碼。未來(lái)相關(guān)部門(mén)也需要進(jìn)一步出臺和落實(shí)各項政策來(lái)緩解清理僵尸企業(yè)給社會(huì )帶來(lái)的陣痛。
推進(jìn)市場(chǎng)化轉型
去年以來(lái)，在地方債強監管的背景下，“堵后門(mén)”愈發(fā)趨緊，不少地方融資平臺儼然成為“風(fēng)箱里的老鼠”，面臨重重壓力，市場(chǎng)化轉型進(jìn)展也十分緩慢。這種背景下，不少地方都在推進(jìn)融資平臺的市場(chǎng)化轉型。
9月17日，湖南省召開(kāi)省政府專(zhuān)題會(huì )議，部署融資平臺公司市場(chǎng)化轉型工作。會(huì )議指出，要做好化債方案和平臺公司剝離融資功能方案，確保資金鏈不斷，做到“不新增、合規矩、保平穩”。要分類(lèi)加快推進(jìn)平臺公司市場(chǎng)化轉型，當前要清理注銷(xiāo)一批、整合重組一批、市場(chǎng)轉型一批、存續規范一批，確保按時(shí)間節點(diǎn)，實(shí)現所有平臺公司全部轉型為市場(chǎng)化企業(yè)主體的目標。
黃志龍認為，推進(jìn)融資平臺市場(chǎng)化轉型，關(guān)鍵在于對融資平臺與地方財政進(jìn)行公開(kāi)切割，同時(shí)融資平臺逐漸向公司化和企業(yè)化轉型，要有持續的現金流收入，才能維持融資平臺的債務(wù)負擔和正常運營(yíng)。
“融資平臺的市場(chǎng)化轉型并非一朝一夕，步驟應該是先穩住資質(zhì)較好的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤增長(cháng)，而后通過(guò)混合所有制改革和國民共贏(yíng)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式來(lái)推動(dòng)融資平臺公司市場(chǎng)化轉型�！碧拼ㄕf(shuō)。
7月23日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，引導金融機構按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。唐川表示，這將會(huì )避免地方國企因業(yè)務(wù)違約而或將帶來(lái)的資金損失、資產(chǎn)損失。
唐川認為，混合所有制改革是地方融資平臺以地方國企身份完成市場(chǎng)化轉型的關(guān)鍵環(huán)節。要遵循“積極推進(jìn)混合所有制改革，鼓勵國有企業(yè)通過(guò)出讓股份、增資擴股、合資合作等方式引入民營(yíng)資本”思路，并通過(guò)國企、民企合作開(kāi)展業(yè)務(wù)的方式讓國企可以更好地學(xué)習民營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)化運作經(jīng)驗，以使融資平臺公司市場(chǎng)化轉型可以更為穩健且符合市場(chǎng)的需求。
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