□ 比特幣價(jià)格暴跌主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好下行有關(guān)。同時(shí)，當前加密資產(chǎn)市場(chǎng)對機構資金的依賴(lài)度提升，比特幣現貨ETF資金流向成為更強的定價(jià)變量。

□ 一直以來(lái)，我國境內始終對加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)保持禁止性態(tài)度。對于境內投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動(dòng)。

近段時(shí)間，全球加密資產(chǎn)市場(chǎng)出現“崩盤(pán)式”暴跌，比特幣更是跌破7萬(wàn)美元大關(guān)。本月，比特幣價(jià)格一度觸及6萬(wàn)美元低點(diǎn)，創(chuàng )下近16個(gè)月以來(lái)新低，帶動(dòng)加密市場(chǎng)24小時(shí)內全網(wǎng)爆倉逾20億美元。相較于2025年10月12.6萬(wàn)美元的歷史高點(diǎn)，比特幣抹去了一半市值。

對于比特幣價(jià)格坐過(guò)山車(chē)，業(yè)內人士表示并不意外。作為高度金融化的加密資產(chǎn)，暴漲暴跌是比特幣與生俱來(lái)的天性?；仡櫰錃v史表現，大幅跳水是常態(tài)。2018年比特幣價(jià)格一路狂瀉逾60%，2022年進(jìn)一步下跌62%?！白?022年底比特幣由1.3萬(wàn)美元左右一路上漲至2025年10月12.6萬(wàn)美元的歷史高點(diǎn)，歷經(jīng)近3年的上漲周期后，此次出現深度回調可以說(shuō)是必然現象?！敝袊ㄐ殴I(yè)協(xié)會(huì )區塊鏈專(zhuān)委會(huì )共同主席于佳寧表示。

分析此次比特幣價(jià)格暴跌的原因，于佳寧認為，主要與美股科技板塊走弱、國際金融市場(chǎng)風(fēng)險偏好下行有關(guān)，市場(chǎng)積累的杠桿風(fēng)險集中釋放。同時(shí)，當前加密資產(chǎn)市場(chǎng)對機構資金的依賴(lài)度提升，比特幣現貨ETF資金流向成為更強的定價(jià)變量。2月6日，比特幣現貨ETF凈流出4.34億美元，當資金連續流出，疊加宏觀(guān)不確定性上升，市場(chǎng)更傾向于先降低高波動(dòng)資產(chǎn)敞口。

在新火研究院院長(cháng)丁元看來(lái)，比特幣價(jià)格的劇烈震蕩，并非單一維度的市場(chǎng)調整，而是宏觀(guān)流動(dòng)性緊縮、市場(chǎng)資金逆轉等共同作用的結果，“近期美聯(lián)儲維持利率不變，疊加政策層面的不確定性，直接導致風(fēng)險資產(chǎn)估值承壓，全球股市與大宗商品普跌，比特幣也未能幸免。資金面上，現貨ETF近期遭遇數十億美元規模的凈流出，進(jìn)一步加速了市場(chǎng)去杠桿化進(jìn)程”。

市場(chǎng)關(guān)注，暴跌之下，以比特幣為代表的加密資產(chǎn)底層投資邏輯是否會(huì )發(fā)生變化？“目前加密資產(chǎn)并未出現推倒重來(lái)的變化，但定價(jià)權重正在發(fā)生遷移?！庇诩褜幷J為，國際機構資金的加入，將傳統金融市場(chǎng)的行為特征帶入加密資產(chǎn)市場(chǎng)，例如在風(fēng)險預算收縮時(shí)，出現更同步的減倉與贖回壓力。

“本輪加密資產(chǎn)市場(chǎng)運行的一大特征是機構資金的深度介入，推動(dòng)了穩定幣與RWA（現實(shí)世界資產(chǎn)）規模的快速增長(cháng)，取代了過(guò)往中小市值代幣同頻普漲的投機模式?！倍≡硎?，未來(lái)，機構投資策略或將不再局限于主流資產(chǎn)的被動(dòng)持有，而是會(huì )逐步向產(chǎn)業(yè)鏈深處延伸，重點(diǎn)布局高性能公鏈、區塊鏈底層基礎設施以及RWA相關(guān)配套設施，并開(kāi)始探索區塊鏈在非金融領(lǐng)域的應用場(chǎng)景。

盡管當前比特幣價(jià)格有所回升，截至2月11日已小幅反彈至6.8萬(wàn)美元左右，但市場(chǎng)恐慌情緒尚未緩解，整體頹勢仍在延續?！拔磥?lái)影響比特幣走勢的風(fēng)險主要來(lái)自三方面?！庇诩褜幏治?，在宏觀(guān)經(jīng)濟方面，利率預期、美元流動(dòng)性與風(fēng)險偏好變化會(huì )直接影響高波動(dòng)資產(chǎn)的折現與持倉意愿；資金方面，ETF等合規通道將帶來(lái)更清晰的資金流出，當凈流出持續擴大時(shí)，價(jià)格更容易被動(dòng)下行、波動(dòng)放大；市場(chǎng)結構方面，高風(fēng)險杠桿合約會(huì )在行情快速波動(dòng)時(shí)觸發(fā)連鎖平倉，放大短期走勢。

“比特幣走勢的核心挑戰在于宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境的不確定性?！倍≡硎?，若2026年美國經(jīng)濟出現“硬著(zhù)陸”或全球經(jīng)濟陷入衰退，比特幣作為高風(fēng)險屬性資產(chǎn)，恐將面臨進(jìn)一步下探的估值壓力。此外，監管政策落地的滯后性，以及地緣政治沖突的潛在加劇，也是不可忽視的外部風(fēng)險因子，都可能持續抑制市場(chǎng)風(fēng)險偏好并引發(fā)劇烈波動(dòng)。

一直以來(lái)，我國境內始終對加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)保持禁止性態(tài)度。近日，中國人民銀行等8部門(mén)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險的通知》，進(jìn)一步完善監管政策，防范和處置虛擬貨幣、現實(shí)世界資產(chǎn)代幣化相關(guān)風(fēng)險。

“《通知》延續了近年來(lái)一貫的監管立場(chǎng)，重申并強化虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，在境內開(kāi)展虛擬貨幣兌換、代幣發(fā)行融資及衍生品交易等業(yè)務(wù)均屬于非法金融活動(dòng)，一律嚴格禁止?！庇诩褜幈硎?。

“對于境內投資者而言，切勿參與任何形式的加密貨幣交易或非法代幣化活動(dòng)，務(wù)必遠離各類(lèi)非合規的金融渠道，守護好自己的資金安全?！倍≡嵝?。（經(jīng)濟日報記者 李華林）