本報記者　董添

近期，鎢價(jià)持續上漲。作為光伏鎢絲、新能源汽車(chē)電機等高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵原材料，鎢粉價(jià)格持續走高引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注。機構數據顯示，2月9日，鎢市場(chǎng)整體延續貨緊價(jià)俏格局，價(jià)格中樞再度上移，仲鎢酸銨（APT）噸價(jià)正式挺進(jìn)百萬(wàn)大關(guān)。從A股上市公司近期披露的2025年業(yè)績(jì)預告、業(yè)績(jì)快報看，受鎢相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jì)普遍表現不俗。
　　價(jià)格大幅上漲
　　中鎢在線(xiàn)最新數據顯示，2月9日，65％黑鎢精礦價(jià)格報68.5萬(wàn)元／標噸，較年初漲48.9％。65％白鎢精礦價(jià)格報68.4萬(wàn)元／標噸，較年初漲49.0％。仲鎢酸銨（APT）價(jià)格報100萬(wàn)元／噸，較年初漲49.3％。鎢粉價(jià)格報1670元／公斤，較年初漲54.6％。碳化鎢粉價(jià)格報1620元／公斤，較年初漲55.8％。鈷粉價(jià)格報580元／公斤，較年初漲11.5％。70鎢鐵價(jià)格報94萬(wàn)元／噸，較年初漲44.6％。廢鎢棒材價(jià)格報860元／公斤，較年初漲43.3％。廢鎢鉆頭價(jià)格報830元／公斤，較年初漲43.1％。
　　Wind數據顯示，1月份，國內65％黑鎢精礦均價(jià)達到51.06萬(wàn)元／噸，環(huán)比上漲26.69％，同比上漲254.75％。
　　分析人士提到，春節前最后一個(gè)交易周，鎢市場(chǎng)整體延續貨緊價(jià)俏格局，價(jià)格中樞再度上移，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐步從成交轉向節后預期。仲鎢酸銨（APT）噸價(jià)正式挺進(jìn)百萬(wàn)大關(guān)。在礦山惜售、成本堅挺、冶煉廠(chǎng)開(kāi)工受限的背景下，市場(chǎng)行情走勢持續上行。與此同時(shí)，廢鎢合金在原料端價(jià)格高企的傳導下，經(jīng)過(guò)上周短暫回調后已重回歷史高位。不過(guò)，鎢市場(chǎng)成交因成本節節攀升、假期逐漸臨近以及備貨工作減少而愈發(fā)清淡，市場(chǎng)觀(guān)望氛圍濃厚。
　　需求端出現明顯改善
　　江海證券研報顯示，需求端的爆發(fā)式增長(cháng)已成為推動(dòng)鎢粉價(jià)格上行的核心驅動(dòng)力，尤其在新能源與光伏等高景氣賽道的快速擴張下，鎢作為關(guān)鍵功能性材料的戰略?xún)r(jià)值日益凸顯，顯著(zhù)提升了整個(gè)行業(yè)的景氣度。
　　截至2025年，鎢絲金剛線(xiàn)在硅片切割環(huán)節的市場(chǎng)滲透率已突破60％，標志著(zhù)其進(jìn)入規?；瘧玫谋l(fā)階段。隨著(zhù)異質(zhì)結（HJT）電池技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快，2026年全球新增HJT裝機容量預計將達到80吉瓦（GW），將直接帶動(dòng)新增鎢需求約6400噸。
　　機構數據顯示，2024年全球鎢礦產(chǎn)量約8.28萬(wàn)噸，即便考慮到現有項目的穩產(chǎn)與小幅擴能，2026年產(chǎn)量預計僅微增至8.55萬(wàn)噸，年均復合增長(cháng)率不足2％。在資源稟賦趨緊、開(kāi)發(fā)周期拉長(cháng)、資本投入不足等多重因素疊加下，鎢的供應端剛性約束正不斷強化，為中長(cháng)期價(jià)格中樞上移奠定了堅實(shí)基礎。
　　華西證券指出，步入2026年，市場(chǎng)對節后補庫需求的預期持續升溫，部分持貨商順勢低位回補倉位，帶動(dòng)短期成交量邊際改善。目前鎢原料供應偏緊的局面尚未緩解。短期來(lái)看，國內鎢礦市場(chǎng)面臨可用開(kāi)采指標量減少、鎢礦山年底出貨量下降、進(jìn)口量不穩定等多種供應干擾，面對市場(chǎng)需求的持續增長(cháng)，全球鎢市場(chǎng)供需矛盾突出，短期難以破局。
　　百川盈孚預計，鎢精礦市場(chǎng)仍將偏強運行，現貨資源偏緊支撐作用仍存，原料市場(chǎng)有望高位維持，但部分下游企業(yè)或出現經(jīng)營(yíng)危機。
　　業(yè)績(jì)大幅預喜
　　從A股上市公司近期披露的2025年業(yè)績(jì)預告、業(yè)績(jì)快報看，受鎢相關(guān)產(chǎn)品漲價(jià)等因素影響，產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jì)普遍表現不俗。
　　廈門(mén)鎢業(yè)披露的2025年業(yè)績(jì)快報顯示，公司2025年全年共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入464.69億元，同比增長(cháng)31.37％；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤23.11億元，同比增長(cháng)35.08％。報告期內，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)鎢、鉬、稀土、電池材料受鎢、鈷、氧化鐠釹等主要原材料價(jià)格上漲影響，主要產(chǎn)品價(jià)格相應上漲，加上大部分主要產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)，公司營(yíng)業(yè)收入、利潤相應增長(cháng)。
　　一些公司提到，報告期內，產(chǎn)品銷(xiāo)量出現較為明顯的增長(cháng)。廈鎢新能2025年業(yè)績(jì)快報顯示，報告期內，公司共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約200.34億元，同比增長(cháng)47.84％；實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤約7.55億元，同比增長(cháng)41.83％。報告期內，產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)帶來(lái)的營(yíng)收規模、資產(chǎn)規模和利潤增長(cháng)。
　　翔鷺鎢業(yè)2025年業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計2025年全年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.25億元至1.8億元，同比增長(cháng)239.66％至301.11％。報告期內，鎢金屬原料價(jià)格全年持續上漲，鎢市場(chǎng)供需情況較往年有所改善。公司作為國內主要鎢制品及鎢材制造商，對鎢產(chǎn)品的議價(jià)能力提升，原材料價(jià)格上漲傳導到下游產(chǎn)品較為順暢，主要產(chǎn)品毛利率及毛利顯著(zhù)增長(cháng)。硬質(zhì)合金銷(xiāo)售訂單量同比顯著(zhù)增加，光伏用鎢絲產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)公司加強成本控制，提高盈利水平，收入及毛利貢獻同比提升，為業(yè)績(jì)增長(cháng)提供重要支撐。
　　章源鎢業(yè)2025年度業(yè)績(jì)預告顯示，公司預計2025年實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.6億元至3.2億元，同比增長(cháng)51％至86％。報告期內，鎢原料市場(chǎng)供應偏緊，市場(chǎng)需求增加，鎢原料價(jià)格大幅上漲。公司充分發(fā)揮鎢全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，不斷提升產(chǎn)品性能，優(yōu)化產(chǎn)能布局，穩定供貨保障能力，實(shí)現了產(chǎn)量銷(xiāo)量的同步增長(cháng)。2025年公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤均實(shí)現較大幅度增長(cháng)。公司將始終以穩健經(jīng)營(yíng)為核心，持續推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。