日前，聚石化學(xué)（688669.SH）披露收到廣東證監局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》。因2023年上半年通過(guò)開(kāi)展虛假貿易業(yè)務(wù)虛增營(yíng)業(yè)收入1.57億元，公司及相關(guān)負責人合計被罰670萬(wàn)元。

此次財務(wù)造假的核心源于聚石化學(xué)一筆失敗的收購——此前耗資6000萬(wàn)元收購的子公司廣東冠臻科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“冠臻科技”）不僅業(yè)績(jì)持續虧損，更在此期間主導虛假交易。在剝離該子公司后，聚石化學(xué)主業(yè)拓展仍陷困境，公司最新業(yè)績(jì)預告顯示，預計2025年扣非凈利潤為負。此前的2023年和2024年其扣非凈利潤均為負值。

虛增收入遭處罰

廣東證監局下發(fā)的《行政處罰決定書(shū)》顯示，經(jīng)立案調查查明，聚石化學(xué)及其子公司通過(guò)三類(lèi)無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)的貿易業(yè)務(wù)操縱財務(wù)數據，違規行為集中發(fā)生在2023年上半年。

其一，聚石化學(xué)原子公司冠臻科技實(shí)際控制佛山市亨諾德貿易有限公司等4家貿易企業(yè)，通過(guò)無(wú)實(shí)際貨物交割的虛假貿易，對應虛增收入8655.09萬(wàn)元，虛增成本8823.81萬(wàn)元，虛減利潤168.72萬(wàn)元。其二，聚石化學(xué)介入到第三方公司已開(kāi)展的聚丙烯等貿易鏈條中，對應的采購和銷(xiāo)售金額基本一致，貨物僅以自行制作的貨權轉讓單流轉，虛增收入和成本金額均為5223.64萬(wàn)元，未虛增利潤。其三，聚石化學(xué)子公司安徽聚潤貿易有限公司向福建、湖北兩家石化企業(yè)銷(xiāo)售異辛烷貨物，但貨物未實(shí)際出庫，對應虛增收入1802.01萬(wàn)元，虛增成本1799.58萬(wàn)元，虛增利潤2.43萬(wàn)元。

上述三類(lèi)行為合計導致聚石化學(xué)2023年半年度虛增營(yíng)業(yè)收入1.57億元、虛增營(yíng)業(yè)成本1.58億元、虛減利潤166.29萬(wàn)元，分別占當期營(yíng)業(yè)總收入、總成本、利潤總額絕對值的8.32%、8.51%、6.81%。

基于上述違法事實(shí)與責任認定，廣東證監局依據相關(guān)規定對聚石化學(xué)主體責令改正、給予警告，并處以240萬(wàn)元罰款。時(shí)任董事長(cháng)、總經(jīng)理陳鋼因全面負責經(jīng)營(yíng)管理且知悉違規行為未有效管控，被罰款180萬(wàn)元；時(shí)任董事、副總經(jīng)理劉鵬輝因組織開(kāi)展無(wú)商業(yè)實(shí)質(zhì)貿易業(yè)務(wù)，被罰款90萬(wàn)元；時(shí)任董事、財務(wù)總監伍洋因知悉融資導向的虛假交易卻未采取措施，及冠臻科技時(shí)任總經(jīng)理徐建軍因組織核心虛假貿易，均被罰款80萬(wàn)元。

6000萬(wàn)元股權收購成業(yè)績(jì)“包袱”

此次聚石化學(xué)財務(wù)造假的核心——冠臻科技，是一家以從事橡膠和塑料制品業(yè)為主的企業(yè)。2021年7月，聚石化學(xué)擬以1.32億元的交易對價(jià)收購冠臻科技55%股權，借此整合公司資源，爭取成為全國透氣膜頭部企業(yè)。當年9月起，冠臻科技納入公司合并報表范圍。

然而冠臻科技的業(yè)績(jì)表現遠不達預期。2021年，該公司全年實(shí)現扣非凈利潤-1672.36萬(wàn)元，與收購協(xié)議中業(yè)績(jì)承諾的2000萬(wàn)元相距甚遠。2022年4月，經(jīng)雙方協(xié)議，該次收購對價(jià)調整至6000萬(wàn)元。

2022年至2024年，冠臻科技的扣非凈利潤分別為981.85萬(wàn)元、-4726.30萬(wàn)元、-3202.14萬(wàn)元，均未完成對賭業(yè)績(jì)。也正是在此期間，冠臻科技通過(guò)“左手倒右手”虛增收入。

在2021年、2023年、2024年的合并財務(wù)報表中，聚石化學(xué)分別對冠臻科技計提商譽(yù)減值損失7040.27萬(wàn)元、1197.36萬(wàn)元、1343.75萬(wàn)元，這也成為聚石化學(xué)這幾年歸母凈利潤持續下滑的主要因素之一。

在持續虧損的情況下，截至2024年末，冠臻科技的凈資產(chǎn)已為負值，從市場(chǎng)環(huán)境和經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，短期內扭虧為盈的可能性較小，未來(lái)經(jīng)營(yíng)只能依靠公司提供借款，已成為聚石化學(xué)業(yè)績(jì)“包袱”，公司也難以支持其繼續經(jīng)營(yíng)。鑒于此，2025年4月，聚石化學(xué)與冠臻科技的受益所有人徐建軍、徐姜娜簽署了相關(guān)轉讓協(xié)議，由徐建軍、徐姜娜以5萬(wàn)元對價(jià)購回冠臻科技55%股權，并需支付6000萬(wàn)元業(yè)績(jì)補償款。

扣非凈利潤預計三連虧

剝離冠臻科技并收到部分業(yè)績(jì)補償款之后，聚石化學(xué)2025年還對部分效益較差的子公司進(jìn)行合并或注銷(xiāo)，降低了經(jīng)營(yíng)成本，這使公司減少了一定虧損。

不過(guò)，聚石化學(xué)的經(jīng)營(yíng)困境并未徹底消失。公開(kāi)資料顯示，公司成立于2007年并在2021年上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)是化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。圍繞改性塑料業(yè)務(wù)，公司近年開(kāi)始向產(chǎn)業(yè)鏈上游布局石化材料和精細化工，向下游拓展應用產(chǎn)品。

2023年，聚石化學(xué)完成對安徽海德化工科技有限公司的破產(chǎn)重整投資，進(jìn)入液化石油氣產(chǎn)品生產(chǎn)加工領(lǐng)域。截至2025年7月，公司辦妥相關(guān)資質(zhì)，當年下半年起量產(chǎn)成品油；2025年6月，經(jīng)過(guò)4年建設，公司募投項目“無(wú)鹵阻燃劑擴產(chǎn)建設項目”開(kāi)始試生產(chǎn)。

然而，石化材料和精細化工領(lǐng)域的投資成果暫未顯現，甚至拖累了公司業(yè)績(jì)。聚石化學(xué)日前披露的2025年業(yè)績(jì)預告顯示，預計全年歸母凈利潤為-1.2億元至-0.9億元，扣非后歸母凈利潤為-1.55億元至-1.25億元，這意味著(zhù)公司扣非歸母凈利潤將連虧三年。另一方面，財報數據顯示，2022年至2025年第三季度，聚石化學(xué)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量持續為負，賬面上的現金及現金等價(jià)物持續凈流出，資產(chǎn)負債率則從57.77%一路走高至72.1%。

聚石化學(xué)在2025年業(yè)績(jì)預告中表示，業(yè)績(jì)變動(dòng)主要原因系2025年度公司液化石油氣業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下降、虧損加劇，這主要是受?chē)H原油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響，原材料出現短期供需失衡和價(jià)格劇烈波動(dòng)，相關(guān)生產(chǎn)排期受到影響，毛利率進(jìn)一步收窄。此外，2025年公司精細化工業(yè)務(wù)收入增加、利潤減少。一方面，多聚磷酸需求增加導致收入增長(cháng)；另一方面，“無(wú)鹵阻燃劑擴產(chǎn)建設項目”開(kāi)始試生產(chǎn)后，產(chǎn)能爬坡階段單位固定成本相對較高，折舊、管理費用、財務(wù)費用同步增加，效益尚未得到體現。

根據聚石化學(xué)此前公告，“無(wú)鹵阻燃劑擴產(chǎn)建設項目”受項目初期氣候條件、施工能力、產(chǎn)線(xiàn)優(yōu)化、設備調試、行政審批等多重因素影響，預計達到可使用狀態(tài)日期已由2025年10月延期至2026年6月。