本報記者 王 寧

1月16日，焦煤期權在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）正式掛牌上市，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風(fēng)險管理工具。

上市首日，焦煤期權合計成交量為40035手（單邊，下同），突破4萬(wàn)手，占標的期貨成交量的3.46%；持倉量達16340手，占標的期貨持倉量的2.65%。其中，成交量最活躍的合約月份為2604和2605，分別成交20911手和18946手，兩大合約合計成交量占當日該期權總成交量的99.56%。

銀河期貨副總經(jīng)理馬凱表示，焦煤期權上市首日表現穩健，各期權合約定價(jià)合理，較好反映了市場(chǎng)對焦煤期貨價(jià)格波動(dòng)的預期。已掛牌合約可滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)進(jìn)行精細化風(fēng)險管理的交易需求。整體來(lái)看，焦煤期權首日運行特征與現有場(chǎng)內期權品種基本一致，虛值看漲、看跌期權流動(dòng)性良好，成交多集中在淺虛值合約，持倉則集中于關(guān)鍵價(jià)格點(diǎn)位。

銀河期貨研究員郭超對《證券日報》記者表示，從首日表現來(lái)看，主力系列合約成為交投核心。行權價(jià)集中在平值、虛值區間，實(shí)值期權成交量較少，且看漲期權成交量顯著(zhù)高于看跌期權，反映市場(chǎng)對短期價(jià)格波動(dòng)的防御性需求。資金波動(dòng)方面，市場(chǎng)流動(dòng)性平穩無(wú)異常放大，隱含波動(dòng)率與標的期貨歷史波動(dòng)率收斂性佳，無(wú)非理性偏離。

五礦期貨期權服務(wù)部投研高級經(jīng)理李立勤告訴記者，焦煤期權上市首日整體運行平穩，從成交量來(lái)看，交投活躍的資金或集中在近月合約，而機構套期保值資金或集中在遠月合約。焦煤期權的推出對實(shí)體企業(yè)意義重大，作為新增風(fēng)險管理工具，其能大幅提升套期保值策略的多樣性與實(shí)用性，為實(shí)體企業(yè)應對價(jià)格風(fēng)險提供有力支撐；對于機構及個(gè)人客戶(hù)而言，控制風(fēng)險敞口是首要前提，期權工具的落地將更好地滿(mǎn)足各類(lèi)交易者的差異化需求。

據悉，期權工具具有成本相對較低、策略靈活的特點(diǎn)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加多樣的避險選擇。中鋁國際貿易集團有限公司副總經(jīng)理趙鵬飛表示，焦煤期權上市首日，該公司即開(kāi)展了焦煤期權交易，以對沖現貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險?！白鳛閾碛写笊趟姑浩谪浖瘓F交割庫的大型貿易商，我們后續計劃利用‘交割庫+期權保價(jià)’的方式開(kāi)展焦煤現貨采購，服務(wù)下游焦化廠(chǎng)及鋼廠(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險管理，助力期貨、期權成為連接金融與實(shí)體的紐帶?！?/p>

作為我國焦煤行業(yè)的重要服務(wù)商，物產(chǎn)中大集團有限公司在首日交易中便采取了賣(mài)出不同行權價(jià)格看漲與看跌期權的“雙賣(mài)策略”。該公司相關(guān)業(yè)務(wù)負責人彭書(shū)科認為，焦煤期權的上市為企業(yè)提供了更多風(fēng)險管理選擇，近年來(lái)焦煤價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)可借助寬跨式期權策略鎖定采購成本，通過(guò)雙賣(mài)策略提前鎖定遠期售價(jià)并降低現貨庫存成本。

焦煤期權作為焦煤期貨的重要補充風(fēng)險管理工具，從全產(chǎn)業(yè)鏈視角來(lái)看，可有效互補，推動(dòng)焦煤產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理向精細化、靈活化升級。郭超認為，不同規模企業(yè)均可依據自身風(fēng)險敞口特征，制定適配策略，長(cháng)遠來(lái)看，將助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)更好地應對價(jià)格周期性波動(dòng)，優(yōu)化資源配置效率。