證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃（簡(jiǎn)稱(chēng)“證券業(yè)支民資管計劃”）是證券基金經(jīng)營(yíng)機構貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于緩解民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題、支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展而參與設立的行業(yè)舉措?？傮w來(lái)看，自2018年10月設立至今，“證券業(yè)支民資管計劃”有效緩解了有發(fā)展前景民營(yíng)上市公司的流動(dòng)性危機，樹(shù)立了“金融業(yè)紓困實(shí)業(yè)”的良好形象。
但華創(chuàng )證券對貴州百靈（002424.SZ）等方的紓困計劃，卻引發(fā)糾紛。貴州百靈董事長(cháng)姜偉表示，華創(chuàng )證券違背“紓困”初衷，意圖控制上市公司，甚至涉嫌“為延緩退出紓困計劃，做空貴州百靈股票，委派高管舉報分管領(lǐng)域違規，致上市公司被ST，逼退戰略投資者”等行為。
未按約減持股票
2018年，為緩解民營(yíng)企業(yè)融資困難，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )號召證券公司發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，設立系列資管計劃，專(zhuān)門(mén)用于幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)遇到困難的民營(yíng)企業(yè)。彼時(shí)，姜偉因投資多個(gè)優(yōu)化地方旅游景區環(huán)境的項目，正陷入個(gè)人高負債和股票高質(zhì)押率的困境。
在此背景下，華創(chuàng )證券與貴州百靈及姜偉等簽署“紓困協(xié)議”——《華創(chuàng )證券有限責任公司與姜偉及其一致行動(dòng)人、貴州百靈企業(yè)集團制藥股份有限公司之民企支持戰略合作框架協(xié)議》《股權轉讓協(xié)議》及《股權轉讓協(xié)議之配套協(xié)議》。
這些協(xié)議的核心條款是，華創(chuàng )證券通過(guò)公開(kāi)募集資金的方式，成立兩支紓困基金，即“華創(chuàng )證券-證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之華創(chuàng )證券1號FOF單一資產(chǎn)管理計劃-華創(chuàng )證券有限責任公司支持民企發(fā)展14號單一資產(chǎn)管理計劃”“華創(chuàng )證券-工商銀行-華創(chuàng )證券有限責任公司支持民企發(fā)展1號集合資產(chǎn)管理計劃”，以“股份轉讓形式”向姜偉等提供14億元資金，獲得貴州百靈11.54%股份（1.61億股）。
另外，華創(chuàng )證券向姜偉提供了3.61億元的股票質(zhì)押借款，質(zhì)押物為貴州百靈1.1億股股票。
按照協(xié)議約定：紓困基金存續期3年，最多可延長(cháng)至5年；紓困基金應在5年中的每個(gè)出售期內，通過(guò)二級市場(chǎng)競價(jià)交易、協(xié)議轉讓或大宗交易等方式將所持的貴州百靈股份全部賣(mài)出；姜偉等擁有對紓困股份的優(yōu)先回購權，如果姜偉等未行使優(yōu)先回購權，當期未回購股票由紓困基金負責減持，減持期限為每一期期末日后60日內，減持價(jià)格由紓困基金自行決定。
然而，在紓困基金存續期間，華創(chuàng )證券并未按照約定進(jìn)行減持。據姜偉介紹，根據紓困協(xié)議，固定收益按日計提，年利率8.5%（如果華創(chuàng )證券減持紓困股票收益率不足8.5%，由姜偉負責補齊）。盡管紓困基金未按約定減持紓困股票，但姜偉等仍依約向華創(chuàng )證券紓困基金累計支付相應利息及分紅超過(guò)4億元。
盡管華創(chuàng )證券未按約定減持股票，但在今年8月華創(chuàng )證券母公司華創(chuàng )云信（600155.SH）公告稱(chēng)，華創(chuàng )證券以“多次敦促姜偉等履約，但姜偉等既不履行股份回購和還款義務(wù)，也未提供切實(shí)可行的解決方案”為由，向法院提起訴訟，請求判令姜偉等償還紓困基金本金14億元并支付固定收益、違約金等費用；判令姜偉償還股票質(zhì)押融資本金3.61億元并支付利息、違約金等費用。
姜偉等對于華創(chuàng )證券指責其違約等并不認可，并于今年11月提起反訴，要求華創(chuàng )證券紓困基金繼續履約，將其所持貴州百靈1.6億股紓困股份全部出售，賠償因其違約等帶來(lái)的其它損失。
疑竇重生的“自我檢舉”
姜偉等表示，在華創(chuàng )證券不按照協(xié)議出售紓困股權的情況下，貴州百靈試圖多次引進(jìn)戰略投資以?xún)斶€華創(chuàng )證券債務(wù)，在雙方初步達成合作的情況下，卻被華創(chuàng )證券方不惜以“自我檢舉”的極端方式攪黃。
2023年8月，上海金浦健服私募基金管理有限公司（下稱(chēng)“上海金浦”）攜某央企金融集團與貴州百靈等達成合作意向，并獲得相關(guān)領(lǐng)導的支持。就在推進(jìn)階段，意外發(fā)生。在2023年年報發(fā)布前的2024年3月1日，華創(chuàng )證券派駐貴州百靈的人員，包括貴州百靈常務(wù)副總經(jīng)理袁遠鎮、副總經(jīng)理鄭茂學(xué)、財務(wù)總監李紅星、財務(wù)副總監和結算中心主任何定梅以及貴州百靈子公司和仁堂負責人黃濤等5人（下稱(chēng)“袁遠鎮等人”），以《關(guān)于貴州百靈2023年年報重要事項的報告》（下稱(chēng)“《舉報報告》”）向貴州證監局實(shí)名舉報貴州百靈，并將《舉報報告》同時(shí)發(fā)給了貴州百靈的審計事務(wù)所天健會(huì )計師事務(wù)所。
對此，貴州百靈總經(jīng)理牛民表示：《舉報報告》所列舉的所謂財務(wù)問(wèn)題其實(shí)不準確，在公司尚未依法完稅、財務(wù)報告尚未經(jīng)過(guò)公司董事會(huì )和股東大會(huì )審批前，一切財務(wù)數據和憑證都有可能調整；只有年度決算以后，才可以評判財務(wù)報告是否存在虛假信息問(wèn)題；在公司還沒(méi)有完成2023年度決算時(shí)，華創(chuàng )證券派駐的人員就開(kāi)始舉報貴州百靈2023年度的財務(wù)問(wèn)題。
另外，牛民認為，2021年初華創(chuàng )證券以工作組名義就控制了公司的公章和財務(wù)，2021年度和2022年度，未按照會(huì )計準則及時(shí)計提銷(xiāo)售費用，致使貴州百靈受到貴州證監局的處罰。貴州證監局要求貴州百靈整改公司財務(wù)管理，糾正財務(wù)關(guān)于銷(xiāo)售費用計提問(wèn)題。但袁遠鎮等人明知自己具體負責貴州百靈財務(wù)整改工作，還把貴州百靈正在整改的所謂問(wèn)題作為舉報事項。
對于上述舉報，華創(chuàng )證券派駐貴州百靈的財務(wù)總監李紅星表示，“未參與舉報材料的編寫(xiě)，在舉報材料上簽字以及向會(huì )計師事務(wù)所和貴州證監局提交報告，是領(lǐng)導安排，非本人自愿?！?/p>
然而，此次舉報后，貴州百靈被ST，同時(shí)股價(jià)大跌，引進(jìn)央企等戰略投資者的事情也因此終止。
紓困方被指涉嫌“做空”
“華創(chuàng )不僅不依約減持股票，反而用紓困基金買(mǎi)的股票，做空貴州百靈股價(jià)?！辟F州百靈副總經(jīng)理陳培透露，有幾次融券業(yè)務(wù)，巧合地發(fā)生在姜偉對外轉讓股票期間，讓姜偉收益縮水。
本報記者查詢(xún)資料顯示，紓困期間貴州百靈的股價(jià)曾一度達到11.97元/股，高于紓困基金成本價(jià)的30%，華創(chuàng )證券在此期間從未出售紓困股權。
貴州百靈總經(jīng)理牛民介紹，貴州百靈作為融資融券標的，從2019年初至2023年底（紓困期內），正常時(shí)段的融券規模一般在10萬(wàn)-30萬(wàn)股的區間。但是從2020年5月3日前后，開(kāi)始出現紓困基金持有的股票數量減少，并在幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)出現明顯超過(guò)正常值的融券規模，少則200萬(wàn)股，多則1300萬(wàn)股。紓困期內多次突發(fā)大量激增融券業(yè)務(wù)時(shí)，華創(chuàng )證券紓困基金所持股票出現相應減少。
“一天內出現較正常值數十倍的大量融券賣(mài)出，在A(yíng)股是少見(jiàn)的?！睒I(yè)內人士指出，這樣的做空行為除了能產(chǎn)生直接收益外，還可以通過(guò)打壓股價(jià)讓姜偉陷入被動(dòng)局面。
《經(jīng)濟參考報》記者結合材料發(fā)現，其中幾個(gè)巧合的關(guān)鍵點(diǎn)如下：
2021年3月，姜偉與長(cháng)江證券的股票質(zhì)押合約購回事項中，姜偉與時(shí)任貴州百靈的監事孫旭辰（由華創(chuàng )證券委派）推薦的深圳碧爍資管（實(shí)際對接人是黃浩嘉）于3月19日簽訂股權轉讓協(xié)議，轉讓價(jià)格為協(xié)議簽署日前一交易日收盤(pán)價(jià)的88%。但就在與深圳碧爍資管交易公告前的3月18日、3月19日，貴州百靈融券賣(mài)出量陡然達到1044.6萬(wàn)股，同期華創(chuàng )證券管理的紓困股權數量相應減少，華創(chuàng )證券的轉融通賬戶(hù)持有貴州百靈的股票增加。
2021年5月、6月，孫旭辰再次推薦上海涌津投資管理有限公司（“涌津涌鑫11號私募證券投資基金”管理人，實(shí)際對接人依然是黃浩嘉）承接姜偉的協(xié)議轉讓股份4001萬(wàn)股。2021年5月20日公告約定，交易價(jià)格為簽約前一日收盤(pán)價(jià)7.85元/股的9折。
此后雙方又簽署補充協(xié)議，規定實(shí)際交易價(jià)格是股票在中登公司交割日前一日收盤(pán)價(jià)的8.7折，公告時(shí)間和交割時(shí)間相差10余天。巧合的是，在簽署協(xié)議后，貴州百靈股票又出現大量融券賣(mài)出，主要集中在5月31日至6月4日之間，總股數約1200萬(wàn)股；股價(jià)持續下跌，直至6月7日股票交割日前一個(gè)交易日（6月4日）的價(jià)格為7.63元/股，最終以該價(jià)格的8.7折成交，受讓價(jià)格顯著(zhù)低于原本公告所稱(chēng)的交易價(jià)格，差額部分由姜偉退還給受讓方。
同樣，上述期限內華創(chuàng )證券管理的紓困股權數量相應減少，華創(chuàng )證券的轉融通賬戶(hù)持有貴州百靈的股票增加。
值得注意的是，2021年5月19日至2021年6月4日，同行業(yè)和大盤(pán)指數均上漲，而貴州百靈呈下降趨勢。
2022年3月28日至3月31日，貴州百靈股價(jià)因“新藥研發(fā)進(jìn)展公告發(fā)布”出現上漲趨勢。股票第二個(gè)漲停時(shí)，華創(chuàng )證券從其管理的紓困股權中，將貴州百靈股票融券給第三方進(jìn)行集中賣(mài)出，三天內融券超過(guò)1300萬(wàn)股。其中，3月28日一天融券賣(mài)出高達1143萬(wàn)股，集中賣(mài)出總金額超過(guò)1億元，賣(mài)出價(jià)格在8元/股-10.98元/股之間。市場(chǎng)發(fā)現大量融券持續賣(mài)出后，股價(jià)隨即回落。
2022年12月初，醫藥股出現一波上漲行情。12月6日開(kāi)始，華創(chuàng )證券連續6天大量融券賣(mài)出，合計超過(guò)1200萬(wàn)股，賣(mài)出價(jià)格區間在9.35元/股-11.97元/股。集中還券發(fā)生在2023年1月3日，當時(shí)價(jià)格區間為8.15元/股-8.4元/股。股價(jià)上揚期間，極短時(shí)間內巨額融券賣(mài)出，造成市場(chǎng)恐慌，再次出現股價(jià)下跌情況。
“因此，我們合理懷疑，華創(chuàng )證券方涉嫌‘融券做空’操縱股價(jià)。華創(chuàng )證券紓困基金作為貴州百靈的第二大股東，參與融券業(yè)務(wù)與紓困基金的身份以及‘擇機退出的約定’是相違背的。正常情況下，華創(chuàng )證券紓困基金作為‘紓困’股東，同時(shí)面臨退出，是不該如此操作的?！辟F州百靈副總經(jīng)理陳培直言，“股價(jià)下跌帶來(lái)的另一個(gè)結果是，大股東姜偉不斷向華創(chuàng )證券補充質(zhì)押物，受損的是姜偉?！?/p>
對于上述行為，姜偉等舉報到貴州證監局等有關(guān)部門(mén)，貴州證監局表示，未發(fā)現存在違規行為。
據姜偉介紹，華創(chuàng )證券提供14億元紓困基金，姜偉及一致行動(dòng)人向華創(chuàng )證券紓困基金轉讓1.61億股的貴州百靈股票，后期還向其補充征信擔保7800萬(wàn)股貴州百靈股票、價(jià)值10億元的商業(yè)地產(chǎn)和約2億元的其他資產(chǎn)。之后，姜偉還以股權質(zhì)押向華創(chuàng )證券借款3.61億元。截至目前，姜偉將1.1億股貴州百靈股票質(zhì)押（包括補充征信擔保）給華創(chuàng )證券，另有約2億元的其他資產(chǎn)質(zhì)押給華創(chuàng )證券。
總體來(lái)看，14億元紓困基金和3.61億元借款，共轉讓和質(zhì)押貴州百靈股權約3.5億股，另外質(zhì)押14億元資產(chǎn)，抵押質(zhì)押總資產(chǎn)超過(guò)30億元（按當前股價(jià)計算）?！拔覀兌啻我笕A創(chuàng )證券方面返還紓困項下的超額質(zhì)押股票，甚至安順市政府幫助協(xié)調，但華創(chuàng )證券方面不予正面回復?！苯獋ケ硎?。
華創(chuàng )證券在謀求什么
為規范紓困基金運作，在2018年底，監管部門(mén)發(fā)通知要求：證券基金經(jīng)營(yíng)機構充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢，參與化解民營(yíng)上市公司流動(dòng)性問(wèn)題；相關(guān)投資應以財務(wù)投資為主，不謀求實(shí)際控制權，并有明確清晰的退出方案；幫助民企上市公司解決融資難問(wèn)題。
2022年5月，為規范證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃運作，支持證券公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展，由中國證券業(yè)協(xié)會(huì )、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì )聯(lián)合發(fā)布的《證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃規范運作指引》再次強調，資金運用應當以提供流動(dòng)性支持的財務(wù)投資為主要方式，以保持企業(yè)控制權和治理結構相對穩定為主要目標，并有明確清晰的退出方案。
記者了解到，當時(shí)各“證券業(yè)支民資管計劃”與上市公司及實(shí)控人的紓困協(xié)議中，紓困方基本都放棄了表決權。而華創(chuàng )證券與貴州百靈及實(shí)控人紓困協(xié)議簽署一年后，華創(chuàng )證券卻以“加強資管計劃，改善貴州百靈的結構”為由，要求恢復紓困股權（用紓困基金購買(mǎi)的股權）的表決權。
《經(jīng)濟參考報》記者獲得的會(huì )議資料顯示，在今年7月23日的貴州百靈董事會(huì )上，董事周義峰（華創(chuàng )證券委派）要求由華創(chuàng )證券提名4名董事和董秘人選，姜偉須配合引入戰略股東，并表示如果不同意，華創(chuàng )證券將于7月25日啟動(dòng)訴訟程序。
中國政法大學(xué)譚秋桂教授認為，華創(chuàng )證券控制了貴州百靈的公章和財務(wù)，形成一定的實(shí)際控制權；公司董事會(huì )由9名董事（包括4名獨董）組成，如果按照華創(chuàng )證券“提名4名董事和董秘人選”的要求，華創(chuàng )證券將實(shí)際控制貴州百靈。
就此，貴州證監局公司監管處負責人對本報記者表示，“貴州百靈的實(shí)際控制人還是姜偉，并未改變?！?/p>
對于華創(chuàng )證券與貴州百靈及實(shí)控人姜偉等方的相關(guān)問(wèn)題，《經(jīng)濟參考報》記者致函華創(chuàng )證券，截至發(fā)稿未獲回復。本報記者前往華創(chuàng )證券辦公地點(diǎn)采訪(fǎng)，被婉拒。
（經(jīng)參調查線(xiàn)索征集郵箱：13810799287@163.com）
